Actions de Nvidia (NVDA -6,24%) sont en baisse de 33,8 % depuis le début de l’année, contre une baisse de 19,2 % dans les secteurs à forte composante technologique Composé Nasdaq indice. Les inquiétudes concernant les vents contraires macroéconomiques tels que l’inflation pèsent sur le marché boursier en ce moment, et un analyste voit également des preuves que la demande des consommateurs pour les unités de traitement graphique (GPU) diminue.
L’analyste de Baird, Tristan Gerra, a récemment rétrogradé Nvidia en raison de signes indiquant que les prix de vente des GPU commencent à baisser. Détaillant en ligne Nouvel œuf affiche actuellement des prix réduits pour les GPU GeForce RTX plus chers de Nvidia, et si ces prix plus bas reflètent une demande plus faible, cela pourrait entraîner une baisse des revenus pour le segment des jeux de Nvidia, qui a fourni près de la moitié des ventes de la société au cours de son exercice 2022 (qui s’est terminé en janvier) .
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Pourtant, cette baisse du cours des actions tient déjà compte de la possibilité d’une croissance plus faible. De plus, Nvidia estime son opportunité à long terme dans le jeu à 100 milliards de dollars, soit quatre fois son chiffre d’affaires annuel. Alors, devriez-vous acheter la trempette ou attendre ?
Peser le pour et le contre
Historiquement, la demande pour les puces de Nvidia n’a pas augmenté en ligne droite ; il a fluctué en fonction de la demande du marché final. Nous l’avons vu en 2018 lorsqu’une pause dans les dépenses des centres de données a entraîné une baisse des revenus du segment des centres de données de Nvidia, ce qui a contribué à une forte baisse du cours de l’action.
Pendant ce temps, les revenus des jeux de Nvidia ont augmenté à un taux annuel composé de 25 % au cours des cinq dernières années, grâce à une augmentation annualisée de 11 % des ventes unitaires et une augmentation annualisée de 13 % des prix de vente moyens. Étant donné qu’environ la moitié de la croissance de son chiffre d’affaires provenait de sa capacité à augmenter les prix des produits, Nvidia serait vulnérable si l’équilibre entre l’offre et la demande basculait dans l’autre sens et devait réduire les prix.
Les fabricants de puces bénéficient d’une pénurie de puces depuis le début de la pandémie. GPU de jeu de Nvidia et Micro-systèmes avancés ont été relativement rares au détail à moins que l’on soit prêt à payer des prix saignants du nez. La combinaison des pénuries d’approvisionnement et de la forte demande est excellente pour les résultats des fabricants, mais les investisseurs ne doivent pas s’attendre à ce que Nvidia continue de doubler ses bénéfices d’une année sur l’autre comme il l’a fait au cours de son quatrième trimestre fiscal.
Données NVDA par YCharts.
D’un autre côté, si les pénuries d’approvisionnement commencent à s’atténuer cette année, cela pourrait encore être une bonne nouvelle pour Nvidia. Les prix de vente de certains modèles de GPU ont augmenté de 150 à 200 % au-dessus des niveaux normaux. Cela a empêché de nombreux joueurs d’acheter de nouveaux GPU l’année dernière. En supposant que les prix reviennent à la normale, il devrait y avoir beaucoup de demande refoulée. Nvidia estime que seulement 30 % de sa base installée d’utilisateurs sont passés à de nouveaux GPU utilisant les dernières technologies.
De plus, Nvidia s’attend à ce que les prix de vente des GPU continuent à augmenter sur le long terme. On estime que 3,2 milliards de personnes dans le monde jouent désormais à des jeux vidéo. Bien qu’une fraction seulement d’entre eux soient des joueurs sur PC – et donc les clients commerciaux cibles de Nvidia – ce nombre massif suggère qu’il ne devrait pas y avoir de pénurie de demande de GPU de jeu à long terme.
L’action est-elle un achat ?
Même après le recul de l’action Nvidia, elle se négocie toujours à un ratio cours/bénéfices (P/E) coûteux de 48, soit le double du P/E de l’action moyenne dans le S&P 500 indice. Les investisseurs ne devraient pas acheter ces actions en s’attendant à un rendement important au cours de la prochaine année. Il est impossible de savoir ce qui attend Nvidia au coin de la rue. Si la société connaît un trimestre décevant, le titre pourrait plonger davantage. Il semble particulièrement vulnérable à toute mauvaise nouvelle potentielle étant donné qu’il a toujours un P/E relativement élevé.
Cependant, si le stock baisse beaucoup plus, je mettrais mon chapeau Warren Buffett et envisagerais de faire une bonne affaire. Nvidia offre d’énormes opportunités dans les jeux, le cloud computing, le métaverse et d’autres applications informatiques avancées. Cette valeur technologique n’a pas fini d’atteindre de nouveaux sommets sur le long terme.
