Les investisseurs ont réduit leur exposition à la Chine au cours des deux dernières semaines, effrayés par un nouveau pic de cas de COVID-19 dans le pays, des préoccupations réglementaires et les implications d’une éventuelle implication chinoise dans la guerre en Ukraine. Le retrait massif des investissements étrangers a déclenché un courant baissier pour l’ensemble du marché boursier chinois.
L’un des vents contraires majeurs pour de nombreux noms technologiques était la possible radiation des ADR chinois des indices américains. Le Sénat américain a adopté un projet de loi en juin 2021 qui permettrait à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis de suspendre les activités des entreprises si elles ne soumettent pas leurs documents de travail au Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) pendant trois années consécutives (2021 , 2022 et 2023). Le régulateur américain a appelé cinq entreprises qui sont au milieu du différend comptable – l’opérateur de la chaîne de restauration rapide Yum China (YUMC), le fournisseur de solutions de traitement de plaquettes ACM Research (ACMR) et les sociétés biopharmaceutiques BeiGene (BGNE), Zai Lab (ZLAB) et HutchMed (HCM), qui est une branche de production biopharmaceutique sous CK Hutchison de Hong Kong (00001). Les entreprises ont eu jusqu’à fin mars pour prouver aux autorités qu’elles se sont conformées aux exigences d’audit, faute de quoi elles devront se retirer de la bourse de New York d’ici 2024.
Compte tenu du calendrier imminent des explications sur la conformité et la radiation potentielle, l’analyste de Morningstar Ivan Su voit « une faible chance » que les entreprises chinoises soient radiées des bourses américaines parce que les deux pays travaillent activement pour résoudre ce défi actuel. « Nous avons commencé à voir des signes de collaboration entre les États-Unis et la Chine pour résoudre les problèmes d’audit », a-t-il déclaré, citant la discussion entre les régulateurs des deux pays en décembre. « Des progrès sont en cours, comme en témoigne le commentaire du vice-président de la CSRC du 29 janvier 2022, qui déclarait que » la Chine et les États-Unis faisaient des progrès dans la coordination des réglementations régissant les sociétés chinoises cotées à New York et il pourrait y avoir une « surprise positive ». d’ici juin ou plus tôt.
La baisse des actions a créé une opportunité pour les investisseurs à long terme d’acquérir des noms chinois dominants à des prix démesurés. Voici trois noms à considérer :
Monolithe chinois du commerce électronique, Alibaba (BABA) est la plus grande société de commerce en ligne et mobile au monde qui exploite des places de marché en ligne, notamment Taobao et Tmall. La division de commerce de détail en Chine représente 63 % de son chiffre d’affaires, tandis que le reste provient du commerce de gros en Chine (2 %), des marchés internationaux de vente au détail/de gros (5 %/2 %), de l’informatique en nuage (10 %), des médias numériques et des plateformes de divertissement. (4%), services logistiques Cainiao (5%).
Alors que la concurrence s’intensifie, la position de leader d’Alibaba sur le marché du commerce électronique reste intacte « en raison de sa part d’esprit des consommateurs, de la plus vaste gamme d’unités de stockage, de l’infrastructure logistique, de l’expertise opérationnelle et des outils permettant aux commerçants de gérer le cycle de vie complet des produits ». dit un rapport sur les actions de Morningstar.
Conglomérat centré sur le Big Data, la société possède de vastes volumes de données sur les transactions de ses marchés et de ses activités logistiques, ce qui lui permet de se lancer dans la vente au détail omnicanale, le cloud computing, les médias et le divertissement, et les services en ligne vers hors ligne. « Un fort effet de réseau permet aux principaux acteurs du commerce électronique de s’étendre à d’autres voies de croissance, et cela n’est nulle part plus évident qu’avec Alibaba », déclare l’analyste actions de Morningstar, Chelsey Tam, qui évalue la juste valeur de l’action à 188 dollars.
Le large fossé économique d’Alibaba découle de son fort effet de réseau, qu’il monétise « mieux que toute autre plate-forme de commerce électronique en Chine », a déclaré Tam.
Le géant chinois de l’Internet et le plus grand fournisseur de jeux vidéo au monde, Tencent (TCEHY), possède un empire commercial qui comprend WeChat, QQ, WePay, le streaming musical, le cloud à la demande et une foule d’autres entreprises.
Tencent est sans doute la société Internet la plus influente de Chine, car on peut difficilement passer une journée sans utiliser ses produits. Tencent a une présence particulièrement forte dans l’industrie du jeu mobile. La société possède certains des titres les plus populaires au monde, notamment Honor of Kings et PUBG Mobile.
« À ce jour, les jeux restent le principal modèle de monétisation de Tencent, car nous estimons que plus de 40 % des revenus d’exploitation du groupe proviennent de ce segment », indique un rapport sur les actions de Morningstar, ajoutant que la société dispose d’un accès inégalé aux données des utilisateurs et au capital financier qui il peut tirer parti pour créer des jeux innovants, de haute qualité et à long cycle avec une approche mobile d’abord.
Outre les jeux, Tencent possède une énorme quantité de valeur inexploitée dans Wechat. L’entreprise continue d’augmenter la monétisation de la plateforme sociale par le biais de la publicité. La plate-forme « agit également comme une passerelle majeure pour d’autres services Internet (paiement, livraison, assurance, etc.) cherchant à accéder aux plus de 1,2 milliard d’utilisateurs de Wechat », explique Su, analyste boursier de Morningstar, qui fixe la juste valeur de l’action aux États-Unis. 108 $.
Le plus grand moteur de recherche Internet de Chine, Baidu (BIDU), détient 84 % du marché des moteurs de recherche. L’entreprise génère 62% des revenus des services de marketing en ligne de son moteur de recherche en 2020. Outre le moteur de recherche, l’entreprise axée sur la technologie exerce des activités commerciales dans les domaines du cloud d’intelligence artificielle, du streaming vidéo, de la technologie de reconnaissance vocale et de la conduite autonome.
L’activité de publicité en ligne de Baidu continuera d’être la principale source de revenus à moyen terme compte tenu de sa part de marché dominante pour les moteurs de recherche. Cependant, il pourrait être confronté à des défis à long terme pour les dollars publicitaires de ses rivaux Tencent et Bytedance.
« Ces dernières années, l’entreprise a développé son propre écosystème en créant sa propre application Baidu qui intègre des mini-programmes intelligents pour attirer la croissance organique des utilisateurs », indique un rapport sur les actions de Morningstar, notant que l’application phare avait atteint 580 millions d’utilisateurs actifs par mois en seconde. -trimestre 2021, en augmentation de 9% sur un an. Cependant, cette croissance pourrait plafonner, ajoute le rapport.
Baidu transforme son identité en investissant de manière agressive dans les entreprises d’IA, principalement le cloud d’IA et la conduite autonome. « Il y a des signes encourageants de la monétisation de son cloud IA ayant connu un TCAC de 75 % de 2018 à 2020, représentant désormais 14 % des revenus de Core au deuxième trimestre 2021 », déclare Kai Wang, analyste en actions de Morningstar, mais prévient que malgré une forte croissance, Baidu pourrait faire face à la concurrence dans le cloud des leaders de l’industrie Alibaba, Huawei et Tencent, qui ont tous une plus grande part de marché que Baidu.
Wide-moat Baidu a annoncé un énorme chiffre d’affaires de 33,1 milliards de yuans au quatrième trimestre, soutenu par ses nouvelles activités d’intelligence artificielle et de cloud.
