Que rechercher de MSFT

Microsoft Corp. (MSFT) a exceptionnellement bien résisté à la pandémie de COVID-19, générant une forte croissance des bénéfices et des revenus au cours des deux derniers exercices. Les ventes de services cloud et de logiciels ont été deux moteurs clés. Mais les germes de la croissance future de Microsoft pourraient résider dans une compétence très différente : son succès à naviguer dans un environnement réglementaire hostile. Alors que d’autres grandes entreprises technologiques sont devenues la cible d’enquêtes antitrust agressives, Microsoft a largement évité ces conflits. Cela peut être essentiel à l’acquisition proposée par Microsoft pour 69 milliards de dollars du développeur de jeux vidéo Activision Blizzard Inc. (ATVI). L’accord, la plus grande tentative d’acquisition de Microsoft, doit encore être approuvé par les régulateurs.

Les investisseurs surveilleront de près si Microsoft peut poursuivre sa solide performance financière – y compris les dernières nouvelles sur l’examen minutieux d’Activision Blizzard par les régulateurs – lorsque la société publiera ses résultats le 26 avril 2022 pour le troisième trimestre de l’exercice 2022. L’année fiscale (FY) de Microsoft se termine le 30 juin. Les analystes prédisent que le bénéfice ajusté par action (EPS) augmentera, mais au rythme le plus lent en sept trimestres. La croissance des revenus devrait être solide mais légèrement inférieure aux quatre derniers trimestres.

Les investisseurs se concentreront également sur la croissance annuelle en devise constante des revenus du contenu et des services Xbox de Microsoft, une mesure clé mesurant le montant des ventes que la société génère à partir de son matériel, de ses logiciels et de ses services de jeux vidéo. Si l’acquisition en cours d’Activision Blizzard est approuvée par les régulateurs, Microsoft deviendrait l’une des plus grandes sociétés de jeux vidéo au monde. Mais sans l’acquisition, les revenus du contenu et des services Xbox au premier trimestre devraient croître à un rythme beaucoup plus lent qu’au trimestre de l’année précédente.

L’action Microsoft a surperformé le marché au sens large au cours de la dernière année. Les actions de la société ont commencé à surperformer en juin 2021, les écarts de surperformance les plus importants se produisant en novembre et décembre de la même année. Depuis lors, le titre a largement dérivé vers le bas et latéralement, réduisant fortement son écart de surperformance par rapport au marché. Au 24 avril, les actions Microsoft ont fourni des rendements totaux sur 1 an de 7,4 %, devant le rendement total de 3,3 % du S&P 500.

Historique des revenus de Microsoft

Microsoft a enregistré au moins 16 trimestres consécutifs de croissance des bénéfices en glissement annuel depuis le troisième trimestre de l’exercice 2018. À l’exception de trois de ces 16 trimestres, cette croissance en glissement annuel a oscillé entre environ 20 % et 35 % par trimestre. Certaines des croissances de bénéfices les plus robustes ont eu lieu au cours de l’année dernière, avec une croissance trimestrielle du BPA atteignant jusqu’à 48,3 % au quatrième trimestre de l’exercice 2021. La croissance a ralenti au cours des deux premiers trimestres de l’exercice 2022, et les analystes prévoient que la croissance du troisième trimestre de l’exercice 2022 être sensiblement plus lent, à seulement 11,8 %. Bien qu’il s’agisse toujours d’une performance solide, elle se situe néanmoins dans la partie inférieure de la fourchette de croissance trimestrielle du BPA de Microsoft ces dernières années.

La croissance des revenus a été tout aussi régulière. Entre le troisième trimestre de l’exercice 2018 et le deuxième trimestre de l’exercice 2022, la croissance des revenus trimestriels a varié de 12,1 % à 22,0 %. Comme pour les bénéfices, les derniers trimestres ont connu l’une des plus fortes croissances de revenus de ces dernières années, les trois derniers trimestres consécutifs ayant chacun dépassé 20 % de croissance en glissement annuel. Les analystes estiment que la croissance ralentira à 17,5 % pour le troisième trimestre de l’exercice 2022. Bien que ce chiffre soit légèrement inférieur aux derniers trimestres, il se situe néanmoins dans la partie supérieure de la fourchette de croissance des revenus au cours des trois dernières années.